Neuer Fed-Chef Warsh will fünf Jahre hoher Inflation beenden

Kevin Warsh hat als neuer Vorsitzender der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) seinen ersten großen Auftritt vor dem Kongress absolviert. Bei der Anhörung am 14. Juli präsentierte er seine wirtschaftspolitischen Prioritäten und machte dabei unmissverständlich klar, wo er die Verantwortung für Preisstabilität sieht. Warsh übernahm das Amt von Jerome Powell, der nach acht Jahren an der Spitze der Fed den Stab weitergereicht hatte.

Eine der auffälligsten Aussagen Warshs war, dass Inflation eine „Entscheidung" sei. Er argumentierte, es sei die Aufgabe der Fed, die Inflation proaktiv unter Kontrolle zu bringen – und falls dies nicht gelinge, müsse die Notenbank die Verantwortung dafür tragen. Dieser Tonfall unterscheidet sich merklich von der bisherigen Kommunikation der Fed und signalisiert einen aktiveren Ansatz in der Geldpolitik.

Inflation bleibt hartnäckig über dem Zielwert

Die Inflationsentwicklung der vergangenen fünf Jahre zeigt, wie komplex die Aufgabe ist, die Warsh übernimmt. Nachdem die Inflation historisch niedrige Stände erreicht hatte, schoss sie 2022 auf den höchsten Stand seit vier Jahrzehnten. Seitdem kühlte sie sich zwar deutlich ab, doch neue Faktoren treiben die Preise erneut in die Höhe.

Im Juni lag die US-Inflationsrate bei 3,5 Prozent im Jahresvergleich – immer noch deutlich über dem Zielwert der Fed von 2 Prozent. Gegenüber dem Vormonat Mai sank die Rate jedoch um 0,4 Prozentpunkte, was die Forderungen nach weiteren Zinserhöhungen vorerst verstummen ließ. Für deutsche Anleger ist dies relevant, da die US-Geldpolitik erheblichen Einfluss auf globale Kapitalmärkte und den Euro-Dollar-Kurs hat.

Besonders die Energiepreise bereiten Sorgen. Im Jahresvergleich stiegen die Energiepreise im Juni um 15,7 Prozent, obwohl sie im Vergleich zum Mai um 5,7 Prozent sanken. Benzinpreise legten im Vorjahresvergleich um 26,7 Prozent zu, Heizölpreise sogar um 42,9 Prozent. Als Haupttreiber gilt der anhaltende Krieg im Iran, der die Energiemärkte destabilisiert und die Inflationsbekämpfung erschwert.

Die Zinserhöhung gilt traditionell als zentrales Instrument der Fed zur Inflationsbekämpfung, da sie Kredite und Kreditkartenzinsen verteuert und damit die Nachfrage dämpft. Da jedoch Energiepreise – und nicht überhitzte Konsumnachfrage – die aktuelle Inflation antreiben, ist die Lage laut Warsh nicht so eindeutig. Sollte der Krieg im Iran andauern, könnten die Energiepreise erneut steigen und die Inflation wieder nach oben treiben.

Warsh sieht KI-Investitionen als Wirtschaftsstärke

Neben der Inflation sprach Warsh auch über die Stärken der US-Wirtschaft. „Das auffälligste Merkmal der Wirtschaft sind derzeit die Unternehmensinvestitionen", sagte er während der Sitzung und hob dabei insbesondere den Ausbau von Rechenzentren sowie die dafür benötigte Hardware und Software hervor.

Mit dieser Einschätzung dämpft Warsh implizit die Sorgen vor einer sogenannten „KI-Blase". Der aktuelle Boom rund um Künstliche Intelligenz wird von manchen Beobachtern mit der Dotcom-Blase der frühen 2000er Jahre verglichen. Warsh betont jedoch, dass KI-Investitionen die Produktivität steigern – und dass die heutigen KI-Unternehmen eine weitaus größere finanzielle Substanz aufweisen als die Technologieunternehmen der Dotcom-Ära.

Für Anleger bleibt die Frage, wie Warsh die Balance zwischen Inflationsbekämpfung und Wirtschaftswachstum meistern wird. Sein entschlossener Ton in der ersten Anhörung setzt klare Erwartungen – die Umsetzung wird zeigen, ob die neue Fed-Führung die Herausforderungen der kommenden Jahre bewältigen kann.